当前位置:岳巴资讯 > 国际 > 衰退山雨欲来!欧银欲祭出新武器 或助欧洲经济起死回生

衰退山雨欲来!欧银欲祭出新武器 或助欧洲经济起死回生

编辑:岳巴资讯 时间:2019-11-28 11:13:42 阅读: 1061

最近,衰退的阴影笼罩着欧元区。德国制造业采购经理人指数大幅低于预期,这揭开了欧洲经济的最后一页。消息一传出,欧元兑美元汇率就跌至1.10以下,投资银行都看低了汇率走势。许多经济学家表示,一系列疲弱数据表明,德国和欧元区经济体正面临衰退风险。此时,欧洲央行行长德拉基斯(Delacquis)可以持有的拯救欧洲经济的武器并不多。

德拉基斯在担任欧洲央行行长期间,制造了各种武器来保护欧元区免受通缩威胁。但困扰欧洲的通缩幽灵从未真正被击败,现在正以相当大的力量卷土重来。

德拉基斯任期的最后几天,他尽最大努力解决这个问题,希望为欧洲政府和他的继任者拉加德赢得时间。然而,就像细菌已经完全适应抗生素一样,他的武器不再起作用了。相反,它们对欧洲中心的储户造成了相当大的损害,储户指责欧洲央行造成负利率,侵蚀了他们的储蓄,并没有鼓励对欧洲急需的绿色技术和基础设施进行大量生产性投资。

欧洲央行需要新武器

德拉基斯在就任欧洲央行行长后的倒数第二次新闻发布会上警告说,欧洲央行的武器库正在耗尽。为此,他敦促政治家通过增加公共支出和大幅放松欧盟对顺周期财政政策的荒谬承诺来提振总需求。他有理由担心这项政策会加剧即将到来的衰退。

未来的历史学家将撰写长篇研究报告,解释为什么欧洲政府拒绝协调合理的财政政策。来自柏林和非正式但实力强大的欧元区财长集团的所有消息都证实了这一点:从宏观经济角度来看,不会有大规模的财政宽松。应对下一次衰退的负担将再次落在欧洲央行身上。

欧洲央行的观察人士预计拉加德将修复和扩大现有做法。量化宽松将继续,增加欧洲央行可能购买的国债比例。向外围国家的银行提供廉价流动性的紧急计划,即所谓的“定向长期再融资操作”(tltro),现在将成为源源不断的供应。

继续依赖德拉克基斯的武器可能会成功地维持准破产国家和银行的生存。但这只会以更深的停滞和更严重的政治紧张为代价。更准确地说,到2025年,欧洲央行将持有欧元区一半的债务(公共和私人)。在金融保守的中部和东北部地区,选民和政治家会对强加给他们的可怕和普遍的反手击球更加失望,从而在保守的欧洲人中引起对欧元的怀疑。与此同时,随着盈余和赤字国家在长期停滞的阴云下工作,整个欧洲的实际投资、高质量就业创造和公众情绪将继续低迷。唯一的受益者将是右翼民粹主义者。

新武器应该满足四个要求。

结论是不可避免的:欧洲央行迫切需要新武器!但是它们应该是什么呢?在设计它们时,首先要做的是就它们必须达到的四个标准达成一致。

首先,部署这些工具的规则必须符合欧洲央行的规则,并且必须简单到不必考虑是否使用它们。任何新的干预协议越复杂,欧洲央行就越容易受到偏袒指控(如偏袒意大利债务或德国银行)。

其次,为了防止破坏性的道德风险反对卷土重来,欧洲央行的新武器必须有一个内部机制来防止弱国和银行搭便车。将纪律的负担放在基于市场的激励措施上,将消除对政府的依赖,无论是欧盟委员会、欧洲集团还是其他机构,都将执行财政规则。

第三,欧洲央行的新工具必须填补欧元区最大的缺口:缺乏每种货币稳定其金融机构所需的安全资产。它的缺席阻止了欧元区银行以充足的高质量资产支持资本,导致更大的金融不稳定。此外,只要没有欧元计价的资产允许外国实体安全投资从对欧元区的出口中积累的欧元,欧元就永远不会成为美元的可行替代品。

第四,欧洲央行的新工具必须帮助外围国家和银行克服破产,减轻盈余国家负利率的负担。

欧洲中央银行转换债券或储蓄者

幸运的是,一个有效的武器可以立即应用于上述四个标准:欧洲央行转换债券。欧洲央行宣布的规则是,此后,只要欧元区债券到期,欧洲央行将发行面值相当于成员国公共债务总额中符合马斯特里赫特条款的部分的可转换债券。债券的目的是以低利率提供服务,这只有欧洲央行能够收回。成员国符合马斯特里赫特标准的公共债务(占国内生产总值的60%)取决于成员国承诺赎回债券,并提供比所有其他国家更负担得起的资格服务(可能利率更高)。

例如,如果一个成员国的债务与国内生产总值的比率为90%,欧洲央行的可转换债券将为每1000欧元到期债券提供667欧元。成员国超过马斯特里赫特债务上限越低,它们将以非常低的欧洲央行债券收益率偿还的公共债务比例就越大。很快,我们将看到这种传播如何鼓励自律,消除人们对道德风险的担忧。当前的量化宽松计划已经将道德风险提高到了危险的水平。

还应该指出,除了将道德风险降至最低之外,欧洲中央银行发行的新债券还符合其他三项标准。它们的发行不需要欧洲中央银行的自由裁量权,欧洲中央银行直接遵循现行马斯特里赫特条约的限制。它们将向欧元区银行提供所需的担保资产,并帮助它们摆脱对通常较弱国家政府发行的债券的依赖(同时为外国人提供以欧元购买的担保资产)。最后,欧洲央行的债券转换将允许德国等盈余国家的利率反弹,因为欧洲央行不再需要购买德国债券作为购买意大利债券的条件。事实上,欧洲央行将没有购买任何东西的义务,只允许它考虑支持另一种债券:欧洲投资银行发行的绿色债券(green bond),以吸收额外的流动性并将其转化为欧洲需要的绿色投资。

欧洲央行的可转换债券显然是失败的量化宽松计划的替代品。这种替代品能否帮助拉加德重振欧洲经济仍不得而知。然而,欧洲目前的经济形势越来越糟。西班牙央行表示,最新数据让他们对欧元区的经济复苏更加悲观,并担心欧元区潜在的经济复苏需要更多时间才能实现。周二(9月24日),受特朗普弹劾几率上升和消费者信心指数低于预期的影响,美元指数大幅下跌,欧元兑美元汇率上升,但周三回落至1.0997左右。

bbin 1分6合彩 大发888娱乐 贵州快三

本月排行

  • 风格丨不能低估的存在,「迷彩」远不止于军事!

    风格丨不能低估的存在,「迷彩」远不止于军事!

    但尽管如此,在琳琅满目的印花图案当中恰恰就有一种连男士们难以抗拒的经典存在,那就是流传已久的迷彩。不过事实证明“眼见不一定为真”,在广泛应用于军事领域之前,迷彩早诞生于17世纪。随后迷彩逐渐成为了时尚潮流界所热爱的服装元素,经过改造后的迷彩元素开始在伸展台上大放光芒。所以在挑选这类迷彩单品的时候,我会建议优先考虑浅色系来减少其军事光环。不过说到当下最流行的迷彩种类,莫过于数码迷彩与树枝迷彩。

    去看看>>
  • 联播+|习近平妙喻“三农”工作

    联播+|习近平妙喻“三农”工作

    联播+春种秋收,天道酬勤。9月23日,我国迎来第二个“中国农民丰收节”,习近平总书记向全国广大农民和工作在“三农”一线的同志表示诚挚问候。他指出,农业根基稳,发展底气足。“三农”领域的成就,是全党全国上下共同努力的结果,也是广大农民和农业战线工作者辛勤劳作的结果。一直以来,习近平非常重视“三农”问题。央视网《联播+》特进行梳理,邀您一同学习领悟这些生动比喻背后蕴含的大方略。

    去看看>>
  • 不合法的“零首付”购车,其中的猫腻你又知道多少?

    不合法的“零首付”购车,其中的猫腻你又知道多少?

    慢慢地发现很多抵押车都是因为所谓的“零首付”的套路造成的。今天就聊一下“零首付”买车,以及其中需要注意的套路。- “零首付”的猫腻你又知道多少呢?其实,合理的贷款信用消费无可厚非,但是所谓的“零首付”看来更像是一个坑,一个经销商与金融机构合作的坑。

    去看看>>
  • 陆睿铭:美联储按兵不动 黄金伦敦金弱势待破

    陆睿铭:美联储按兵不动 黄金伦敦金弱势待破

    数据公布后,美指和金银均无较大变动。美联储重申,预计进一步渐进加息将符合经济持续成长、就业市场强劲以及通胀在中期接近2%的对称目标。昨日美元区数据表现良好,ADP小非农数据大幅好于预期,但美元表现平平,凌晨2点美联储利率决议维持利率不变,但称经济强劲,市场预期9月加息几乎是“板上钉钉”,美元继续反应清淡,黄金则慢跌走低。

    去看看>>

最新文章

  • 《蝙蝠侠》80周年!DC在全球13个城市亮起信号灯 《蝙蝠侠》80周年!DC在全球13个城市亮起信号灯
  • 都市商务,高效之选——Wenger威戈推出全新Charles 都市商务,高效之选——Wenger威戈推出全新Charles
  • 时隔5个月,IS头目疑似再发声 时隔5个月,IS头目疑似再发声
  • 巴勒斯坦:以色列封锁使加沙地区85%的居民处于极端贫困状态 巴勒斯坦:以色列封锁使加沙地区85%的居民处于极端贫困状态
  • 心腹涉丑闻不断发酵,文在寅被要求下台 心腹涉丑闻不断发酵,文在寅被要求下台
  • 16岁中国留学生自导绑架勒索536万 自称为了测试父母的爱 16岁中国留学生自导绑架勒索536万 自称为了测试父母的爱
  • 努力申请20年,却被残酷拒绝,土耳其要1000年时间才能加入 努力申请20年,却被残酷拒绝,土耳其要1000年时间才能加入
  • 中国父母参与留学骗局,将儿子伪装成足球运动员骗取入学美国名校 中国父母参与留学骗局,将儿子伪装成足球运动员骗取入学美国名校
  • 白皮书:中国无意挑战美国,也不想取代美国 白皮书:中国无意挑战美国,也不想取代美国
  • 印度做出出人意料的决定,美俄表明立场,巴铁:愿世界多一点正义 印度做出出人意料的决定,美俄表明立场,巴铁:愿世界多一点正义